3 عوامل تدعم ارتفاع أٍسعار النحاس على المدى الطويل؟

أكد التقرير الأسبوعي الصادر عن بنك قطر الوطني (QNB) أنه على الرغم من ضعف الطلب في الصين، فمن المتوقع أن تحظى أسعار النحاس بدعم جيد من الانخفاض النسبي في الأسعار والعرض فوق العرض والتعديل المتوقع في تقييم الدولار الأمريكي.

تعتبر المواد الخام أحد ركائز الاقتصاد العالمي وهي ضرورية للأنشطة المادية الحقيقية والملموسة مثل نقل وإنتاج السلع الصناعية. على وجه الخصوص، يلعب النحاس، باعتباره المعدن الأساسي الأكثر تداولًا، دورًا بارزًا في مزيج السلع لأنه موصل فعال للكهرباء، وهو أمر بالغ الأهمية لمجموعة واسعة من الصناعات، بما في ذلك البناء والعقارات والبنية التحتية والسيارات وغيرها. السلع البيضاء .

تعد أسعار النحاس عادة مؤشرا مفيدا للتنبؤ باتجاه الاستثمار ودورة الأعمال، مما يوفر رؤى عالية الجودة في مجال الاقتصاد الكلي والقطاع. ولذلك يعتمد عليه المستثمرون والمحللون بشكل كبير لتحديد الاتجاهات العامة للاقتصاد.

تحوم أسعار النحاس مرة أخرى حول أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 4.1 دولار إلى 4.6 دولار للرطل، وهو المستوى الذي وصلت إليه بعد الأزمة المالية العالمية وطفرة الاستثمار بعد فيروس كورونا.

وأوضح التقرير أن هناك تساؤلات حول ما إذا كانت أسعار النحاس مرتفعة للغاية، أو تتطلب تصحيحًا كبيرًا، أو ستتجه نحو زيادة أقوى نحو مستويات أعلى بكثير على مدى فترة زمنية أطول.

على الرغم من أن أسعار النحاس وصلت حاليًا إلى أعلى مستوياتها التاريخية، إلا أن QNB يدرك أن الأسعار تخضع للتقلبات وتأثير الرياح المعاكسة والرياح المواتية المرتبطة بها.

وفيما يتعلق بالرياح المعاكسة، فإن التأثير السلبي على الطلب على النحاس بسبب تباطؤ التوسع الحضري والقضايا المتعلقة بالقطاع العقاري في الصين كبير. في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين وحتى نهاية التعافي من الأزمة المالية العالمية، كان النمو القوي في الصين هو المحرك الرئيسي لارتفاع أسعار النحاس.

لكن في السنوات الأخيرة سادت عوامل أخرى. من وجهة نظر التقرير

ومن المتوقع أن تعوض هذه العوامل الجديدة أو الرياح الدافعة الرياح المعاكسة القادمة من الصين وتخلق بيئة مواتية لارتفاع الأسعار على المدى الطويل.

يعتقد QNB أن هناك ثلاثة عوامل رئيسية ستؤدي إلى ارتفاع أسعار النحاس خلال السنوات القليلة المقبلة.

أولاً، تشير العديد من مقاييس الأسعار النسبية إلى أنه لا يزال هناك مجال كبير لارتفاع أسعار النحاس في المستقبل. في الواقع، منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008، انخفضت أسعار النحاس بنسبة 23٪ بالقيمة الحقيقية (باستثناء التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة)، على النقيض من المكاسب الحقيقية للمعادن الأخرى مثل الذهب والبلاديوم والفضة. ويتماشى أداء النحاس بشكل أكبر مع الأداء العام لأهم مؤشرات المواد الخام، والتي انخفضت أيضًا بشكل ملحوظ مع الانخفاض الحقيقي في أسعار الطاقة.

ثانياً، تشير الأساسيات إلى فترات طويلة من نقص النحاس على المدى المتوسط إلى الطويل، وهو ما من شأنه أن يدفع الأسعار إلى الارتفاع. وعلى جانب الطلب، من المتوقع أن يتضاعف الطلب المادي على النحاس من المستويات الحالية إلى أكثر من 50 مليون طن خلال العقد المقبل. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التوقعات العالية المرتبطة بـ “الأجندة الخضراء”، مثل زيادة المعروض من السيارات الكهربائية، وإنشاء البنية التحتية الجديدة للطاقة ومشاريع الطاقة المتجددة، وكلها تعتمد على النحاس بكثافة. باعتباره معدنًا يتمتع بخصائص توصيل كهربائي فريدة، سيلعب النحاس دورًا مهمًا في تنفيذ مشاريع الطاقة النظيفة. وفي المقابل، من المرجح أن يكون نمو العرض محدودًا للغاية في السنوات المقبلة، حيث تم تخفيض المخزونات إلى مستويات منخفضة تاريخيًا واستمرار الإنفاق الرأسمالي في قطاع التعدين في الانخفاض مقارنة بإجمالي مبيعات النحاس أو انخفاض قيمة الأصول. لا يزال كبار عمال مناجم النحاس مترددين في زيادة الإنفاق الرأسمالي على مشاريع التنقيب الجديدة بسبب طول فترة الترخيص والمتطلبات التنظيمية، وتأميم الموارد في البلدان المنتجة ومطالبة المساهمين بمزيد من الانضباط لرأس المال. ونتيجة لذلك، سيستغرق العرض وقتا طويلا لتلبية الطلب الوارد، الأمر الذي من المرجح أن يؤدي إلى ارتفاع أسعار النحاس.

أما العامل الثالث، بحسب التقرير، فهو أنه من المرجح أن تلعب تقلبات أسعار الصرف أيضًا دورًا في دعم أسعار النحاس.

تاريخياً، ترتبط أسعار النحاس ارتباطاً عكسياً بقيمة الدولار الأمريكي، حيث ترتفع أسعار النحاس عندما تنخفض قيمة الدولار الأمريكي والعكس صحيح. ويظهر تقييم الدولار الأمريكي أنه مبالغ في قيمته بنحو 9%، الأمر الذي يتطلب تعديلاً كبيراً.

يؤدي انخفاض الدولار الأمريكي إلى زيادة القوة الشرائية في بقية أنحاء العالم للسلع المتداولة بالدولار الأمريكي مثل النحاس، مما يعزز الطلب الإجمالي ويدعم الأسعار.